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天元证券 CWG Markets:白银深度回调

1月9日，2026年开始，白银市集虽发达活跃，但受制于80好意思元/盎司上方的阻力，近期呈现漂泊整理态势。尽管芝商所（CME）上调保证金激发了短期抛售，导致白银未能连忙还原失地，但CWG Markets外汇以为，现时市集的剧烈波动并非趋势赶走。历史数据清醒，2025年终末一周银价创下自3月以来的最大周跌幅，市集杂音虽多，但投资者需识别这背后的结构性机遇而非单纯的焦灼。

　　Bawden Capital首席执行官Jen Bawden近期示意，培育保证金的举措更像是遮盖供应危急的“烟幕弹”。CWG Markets外汇示意，现在的市集活动更趋向于一种对金融系统的风险对冲，而非果真的崩盘。从长周期视角来看，白银什物市集正在资历深化的脱钩经过。由于各人遍及白银出口领域影响了约70%的供应流向，什物白银的紧缺进度已达到历史高位。这种“纸面打压”与什物虚浮的矛盾，恰是银价往时迈向200好意思元盘算位的中枢能源。

　　不同于20世纪80年代亨特手足的个东说念主独揽活动，当下的白银争夺战已演变为各人层面的政策储备竞争。CWG Markets外汇以为，跟着白银被多国列为政策矿产，伦敦金库现有的22000吨库存已成为列国争抢的对象。此外，巴塞尔契约III（Basel III）条目银行增多什物储备，进一步挤压了流动性。配合好意思联储降息周期下好意思元指数跌破100大关的宏不雅配景，抓有白银的契机老本大幅镌汰，这为白银的“决骤”奠定了坚实基础。

　　瞻望后市，CWG Markets外汇以为，白银市集的短期回调反而为始终确立提供了低吸契机。不仅是什物与合约市集，如Metalla Royalty（MTA）、Wheaton Precious Metals（WPM）及Sprott Physical Silver Trust（PSLV）等白银接续矿业及信赖金钱，也展现出壮健的潜在增漫空间。在资源安全与货币贬值的双重初始下，白银的政策价值正被从头界说。

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