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本文来自微信公众号： 中国企业家杂志 天元证券，作家：张爱静
剪辑 ｜米娜
把有友食物带上市的 2019 年，鹿有忠 64 岁，但他认为我方不像一个六十多岁的东说念主，还能再干 20 年，至少以最好的景象再干 10 年。
在之后每年的鼓吹大会上，他齐要回答一个问题，"什么时候接班？谁会接班？"他一次又一次地对投资者们说，咫尺莫得接班目标。男儿鹿新、侄子鹿游齐在有友食物，但他称他们仅仅按照我方权利参与企业科罚，同期强调公司早已是办事司理东说念主团队，而非家眷科罚企业。
1997 年，鹿有忠在重庆创立有友食物，之后凭借"泡椒凤爪"把生意作念到 10 亿范围，成为外界口中的"凤爪大王"。本年，鹿有忠照旧七十了，仍然高视睨步，称我方自傲时会自我诊疗、减轻。看起来，仍无退意。但面对接班问题，他终于松口了。
在 4 月召开的 2024 年年度鼓吹会上，他败露，新的总司理东说念主员尚在教师中，且着力先容了鹿游，称其为接班东说念主团队的成员，"有友食物中枢科罚团队踏实，除我之外，年岁结构多数在 35 岁到 45 岁之间，其中以我的侄儿鹿游为首。"而男儿鹿新，由于扶养子女的要素，咫尺暂不议论接班。
不外，其时的他似乎还未下定决心，留有一定的余步，称"畴昔公司总司理职位，社会上要是有更相宜的东说念主选，也不错从社会上选聘"。
近日，有友食物公告称，已完成新一届董事会换届选举，以及高管聘任职责。鹿有忠当选董事长，鹿游则进入董事会，并出任总司理。在外界看来，这开释出了彰着的"接班"信号——鹿游八成率为接班东说念主。
鹿游确立于 1988 年，领有西南大学食物科学与工程专科学士和伊利诺伊理工大学食物科学专科硕士学位，在有友食物研发部磨真金不怕火了 7 年。2019 年起，他任有友食物副总司理，直至此次任董事、总司理。
鹿游为什么能获取鹿有忠的招供和爱重？他又会给正在转型的有友食物带来什么变化？《中国企业家》致电有友食物，限制发稿尚未有讲述。
困于凤爪
2019 年 5 月 8 日，有友食物在上海证券往复所主板上市，成为"泡椒凤爪第一股"。到 2024 年，有友食物营收为 11.82 亿元，其中仅泡椒凤爪就孝顺了 7.85 亿元，占总营收的比重达 66.4%。
但近几年，有友食物的发展堕入瓶颈。到 2023 年，有友食物营收照旧流通两年下滑，从 2021 年的 12.2 亿元，跌至 2023 年的 9.66 亿元；净利润也"三连降"，从 2020 年的 2.6 亿元，下滑至 2023 年的 1.16 亿元。
泡椒凤爪树立了鹿有忠的行状，也成为他当下最大的困扰。始终以来，有友食物高度依赖泡椒凤爪。在 2021 年往日，有友食物泡椒凤爪主业务范围稳步升迁，到 2021 年达到营收峰值—— 9.6 亿元，占总营收的比重达 80%。
一直以来，商场对有友食物最大的质疑，即是品类单一的问题。外界担忧，要是泡椒凤爪不能了，有友食物是不是就结束？
鹿有忠也一直在寻找泡椒凤爪之外的第二个大单品。2019 年他在摄取采访时曾默示，有友食物履历了三次跃升。"泡椒凤爪是 1.0 版块，带鱼、鱿鱼等鱼产物是 2.0 版块，猪背皮是 3.0 版块。"他其时最垂青的是猪背皮，称有信心将这个产物作念到 10 亿元范围。
直到 2024 年，有友食物皮晶类产物营收仍不足 1 亿元，素食、鸡翅等品类产物营收更低。咫尺为止，还莫得哪种品类能收场像泡椒凤爪雷同的"爆款"蹧蹋。
与此同期，有友食物的商场份额也在束缚被挤压。主打皋比凤爪的王小卤，6 年时辰里营收增长近百倍。公开音问自大，王小卤年销售额已超 20 亿元。良品铺子、周黑鸭等跨界玩家也在束缚蚕食泡卤商场。
另一方面，有友食物濒临渠说念转型滞后、线上销售占比低、新兴渠说念布局不足等问题。跟着传统渠说念被其他渠说念分流，零食耗尽场景向便利化、健康化升级，传统渠说念增长彰着放缓。招商证券磋议讲述自大，2016 年至 2023 年，有友食物传统渠说念收入复合年增长率仅为 2%。
此外，财报自大，2024 年，有友食物线上销售收入仅约 6800 万元，占总收入的比重不足 6%。2025 年上半年，线下渠说念销售占比跨越 90%。
鹿有忠曾作念过庖丁，开过酒楼，曾和老干妈同期起步作念辣酱；自后又作念过鸭脖，开过包子铺。最终，他聘用了泡椒凤爪。
1992 年，37 岁的鹿有忠辞去公职，下海做生意。当先，他聘用的是开餐馆，因为门槛较低。他发现，要是卖的产物莫得特质，无法给来宾留住彰着的悲伤，即使能够生计，想收获也简直不可能。
据鹿有忠回忆，有一天，他与细君在家吃饭时，看着满满一桌菜，总认为少了点什么，仔细一想，是泡菜。川渝东说念主不论吃什么齐离不开泡菜、辣椒，他决定以泡椒手脚蹧蹋口，推出"泡椒系列"川菜。"泡椒味"的牛蛙、时蔬、烤鱼备受接待，饭铺名气越来越大，门客缓缓不竭。3 年后，鹿有忠在重庆和成齐照旧领有了 4 家酒楼，蕴蓄了 500 多万元的钞票。
然则，他并未乘势膨胀，反而将饭铺转手，转而去作念泡椒悠闲食物。在筹画饭铺时间，他发现统共泡椒菜品中，泡椒凤爪上桌率最高。他笃信，要是泡椒凤爪能够形成可复制的产物，销往宇宙各地，买卖远景比开酒楼更为深广。
1997 年，鹿有忠注册了有友食物设备有限公司，笃定以泡椒凤爪手脚主打产物。有友食物出产的泡椒凤爪在成齐一上市，反映很好，因此又加紧出产了上千件泡椒凤爪向重庆进攻。他没猜度的是，这些产物到达重庆时，有余涨袋了。因为不懂保鲜工夫，他交了不菲的膏火。
自后，他向西南大学食物巨匠乞助，插足资金进行工夫研发，经由上百次实验，破解了泡肉成品保质期问题。而后，他投资建厂，行状启动升起。
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近几年，鹿有忠也在束缚对有友食物进行诊疗，2022 年明确" 1+N "多品类矩阵政策，从上到下蜿蜒念念路，挖掘新渠说念。转机出当今 2024 年。
2024 年 7 月，有友食物告捷打入山姆会员店体系，在历时数月的多轮选品竞争中脱颖而出，新品脱骨鸭掌上新山姆，很快成为爆款。2024 年 11 月，有友食物在一次投资者相干步履中败露，脱骨鸭掌（山椒味）始终名次山姆肉干肉脯小食热度榜 TOP3。
招商证券磋议讲述自大，脱骨鸭掌月销蹧蹋 10 万件。2024 年，该系列产物营收同比增长 484.1% 至 1.5 亿元，收入占比升迁至 12.9%。2025 年上半年，脱骨鸭掌月销踏真是 2000 万元以上。
这也一举扭转了有友食物营收下滑的形态。2024 年，有友食物收场营收 11.82 亿元，扣非净利润为 1.26 亿元，分歧同比增长 22.37%、40.53%。2025 年前三季度，有友食物营收为 12.45 亿元，同比增长 40.39%；扣非净利润为 1.54 亿元，同比增长 46.99%。因此，外界有声息称，"山姆救活了有友"。
尝到甜头的有友食物，加速了山姆零食上新节律。2025 年 4 月和 5 月，有友食物又分歧上新素食轻享时光和酸汤双脆（掌中宝、筋脆骨），不外 2025 年下半年青享时光因月销不足预期在山姆渠说念下架。
然则，山姆为有友食物带来功绩增长的同期，也带来一些隐忧。自 2024 年第三季度以来，有友食物应收账款大幅增长。
财报自大，限制 2024 年第三季度，有友食物应收账款为 9073 万元，环比上一季度末的 1376 万元大幅增长。而限制 2025 年第三季度，这一数据已达 1.55 亿元。有友食物称，应收账款的大幅加多，主要系公司直营渠说念客户销售范围扩大所致。也即是说，原因在山姆。
有投资者在投资者相干步履上奏凯提问，"和山姆协作后，有友简直将一年的净利润，压在了山姆回款上，接下来怎样应付这个问题？"
对此，有友食物的讲述是：沃尔玛中国在 2025 年供应商峰会上崇拜推出"供应商减排激发"计议，助力供应商升迁资金盘活效率的同期，荧惑其加大对节能减排的插足。公司已于 2024 年 1 月 18 日完成有友食物首个光伏发电技俩齐备验收，后续其他减排技俩也会按计议陆续试验。
外界的另一个担忧是，有友食物将成为山姆的"代工场"。有友食物的应付决议是，长远全渠说念政策布局，强化线上线下交融效用，加速新兴渠说念探索与渠说念升级发展，戮力创造增量商场。
2025 年，有友食物加大了量贩渠说念的开拓，与万辰、很忙系开展协作。而在线上，经由 2023 年的渠说念诊疗，加大了新品导入电商渠说念，恶果也初步显现出来，2024 年，有友食物收场线上营收 6757 万元，同比增长 204%，2025 年上半年，电商渠说念收入同比增长 116%。
山姆不是救命稻草。中国食物产业分析师朱丹蓬告诉《中国企业家》，有友食物依托山姆，功绩有所升迁，但从可握续发展来看，有友食物仍有不少短板，如品类单一、产物单一、渠说念单一等。
在他看来，有友食物一直莫得蹧蹋泡椒凤爪的"爆款"篡改品类出现。单一商场结构难以安妥始终的竞争，有友食物将泡椒凤爪手脚单一产物结构，始终来看风险较大。
耗尽场景也有待拓展。有友食物需要念念考怎样拓宽界限，开脱存量限制，去创造新的增量契机，怎样拓展大健康方面产物品类和耗尽场景也值得有友食物念念考。
参考辛劳：
《有友食物鹿有忠：历经苦辣辛酸，矢志复兴"川渝泡菜"》，上海 · 证券报，郭成林
《【招商食物 | 深度】有友食物（603697.SH）：经典千里淀，篡改品类拓新程》天元证券，招商证券磋议讲述，陈书慧、胡念念蓓
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