天元证券非农缺席、好意思联储10月默许降息？好意思股本周引颈亚洲股市冲高

由于好意思国政府关门停摆天元证券，蓝本最受边幅的3日非农服务数据延长发布，这也意味着，在经济数据“真空”的情况下，好意思联储10月降息险些板上钉钉。

罢休3日收盘，好意思国三大股指涨跌不一，标普500指数涨0.01%，纳斯达克指数跌0.28%，谈琼斯工业指数涨0.51%。那时，如英伟达、特斯拉、亚马逊等科技七巨头总共回调，其他热点东谈主工智能（AI）地方亦有所回落，英特尔跌1.26%，甲骨文跌0.91%。

本周标普500指数以0.81%的涨幅收官，9月以来好意思股皆以“沉稳推动”的格式持续攀升，这也带动亚洲股市冲高，韩国Kospi指数以接近11%的单月涨幅称冠。“在枯竭新数据的情况下，市集险些认定10月30日将自动降息（原先往复员以为若服务数据强于预期，可能使得好意思联储暂缓降息）。”高盛对冲基金足下帕斯特里罗（Tony Pasquariello）在10月3日的市集不雅察札记中说起，即使往日一个月部分降息预期流失，好意思股仍在飞腾。多位好意思股往复员也对第一财经暗示，季度末本该带来一定的卖压，近期回购也有所减少，但好意思股走势长久未被迫摇。事实标明市集仍持续有东谈主接盘。天然这种涨势令东谈主“有点窒息”，但投资者仍不敢与之拒抗。

10月或再迎降息

在磋商院新一轮开会前，好意思国政府将陆续保握关门，而国会两党之间的对立可能让停摆延续更久。特朗普的筹码是恐吓大限制解任联邦雇员以及冻结民主党州的资金和技俩，而当政府资金销耗时，总统有权调配现存资源。

也正因如斯，原定于3日出炉的非农数据被推迟发布，市集走势或然会陆续围绕降息伸开。蓝本非农数据可能会影响降息预期。

嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）对第一财经评释注解称，上周四公布的好意思国第二季度增长数据超预期，同比从3.3%上调至3.8%，为2023年第三季度以来的最快增速。消费者开销从1.6%上升至2.5%，而销售额从6.8%上调至7.5%。第二季度通胀率也小幅走高，PCE价钱修正为2.1%，中枢PCE为2.6%，超等中枢通胀（即剔除住房后的服务通胀）为2.4%。这一度让往复员对好意思联储的降息旅途提议了质疑。数据公布当日，联邦基金期货仍订价11月降息有85%的可能性，但低于当周早些时候的近乎板上钉钉。12月降息的可能性那时下滑至60%。

辛普森暗示，市集本来无数展望9月新增5万服务东谈主口，前值2.2万，幽闲率展望督察在4.3%，时薪增速展望握平于3.7%。除了最新数据，此前两个月的非农是否会碰到下修本来亦然边幅焦点。但当今数据无法得回，若政府关门握续，通胀数据等要津数据的发布可能也会被影响，这恐激励市集繁杂。

在9月的议息会议上，好意思国联邦公开市集委员会（FOMC）决定降息25个基点至4.00%~4.25%之间，并且好意思联储展望年内还有2次降息。高盛展望，2025年累计将降息3次，并在2026年再降2次至3.375%，2027年降一次至3.125%，2028年不变，耐久或中性利率督察在3%；瑞银则展望，好意思联储或将在异日的3次战术会议上别离降息25BP，到来岁1月累计共降息100个基点。

好意思股强势流程超预期

现时，好意思股的强势流程超出世东谈主预期。尤其是9月向来是好意思股季节性最差的一个月，但在AI海浪驱动下，好意思股逆势冲高，多家华尔街投行给出了标普500指数7000点以上的意见位。10月的第一周，好意思股也收涨。

帕斯特里罗最新暗示，天然这轮反弹的性质（偏向低质地股票）和握续时辰（距前次彰着回调已六个月）可能令东谈主无意，但市集行径并申斥以涌现。“换句话说，现时的情况是——好意思联储正在降息，好意思国GDP接近3%，金融环境仍偏紧，股市在高位。与此同期，转换诳骗的故事本周随处吐花。”他说谈。

在他看来，尽管现时信息有限，但大趋势很明确——周期性加快在最近数据中已明显可见，机构用于估量好意思国经济无意的MAP指数升至本年1月以来最高，亚特兰大联储对三季度GDP的跟踪预测为3.8%。好意思国经济的韧性再次出东谈主意象。

就关税的冲击而言，当今影响并不平衡，机构以为，尽管总能找到疲弱的板块，但那种缓助的、预示经济零落的信号于今缺失。跟着时辰推移、关税影响迟缓见顶，零落论调越来越难站得住脚。每往日一个月莫得出现零落信号，零落叙事的“灵验期”就诽谤一步。

季度末本该带来一定的供给压力，近期回购也有所减少，但标普500的走势长久未被迫摇。有往复员对第一财经暗示，每次顾虑行情“油箱见底”，效果反弹却握续。事实标明市集仍持续有东谈主接盘。当今，长线基金重新入场，看涨期权成交量也爆表。投契性科技板块握续火热，高盛的非盈利科技公司篮子（GSXUNPTC）本周又涨7%，自4月低点以来已翻倍。

亚洲股市跟涨

一般而言，好意思国降息且经济不零落的情境最利好亚洲股市，此次也不例外。

亚洲市齐集，韩国KOSPI指数一举突破要津点位，本周收于3444点，一个月的涨幅超出10%；日经225指数近期也再度飙升，突破45769点。

近期，每天皆关联于海力士、三星、甲骨文、Nebius Cloud等的新闻，AI关联插足持续增多，驱动韩国股市冲高。推行很浅显——AI需求远超供给，是否会出现产能实足和减记还需时辰不雅察，但当今市集仍在享受营收加快增长周期。

就日本而言，自民党总裁选举将于4日举行，日经225指数站在历史高位。“我对选举效果无偏好，但看到‘小泉’这个名字时，未免回忆起其父在朝时间的‘摇滚’行情。银行股在那几年节节攀升：比如2003年涨幅49%，2004年涨幅26%，2005年又涨了58%。”帕斯特里罗称。

辛普森对第一财经暗示，告捷者粗略率成为下一任日本首相。从当今的选情来看，日本很有可能迎来战后最年青首相（小泉进次郎）或首位女性首相（高市早苗）。前者建设于传统的政事世家，政事态度慈详是党内的最大协议数，但阅历尚浅；后者建设草根，是安倍阶梯的矍铄跟随者，即复古减税、财政刺激和宽松货币战术，但其右翼形象可能成为减分项。

“从更平庸的党内民调来看，高市早苗复古率保握晋升，但在自民党议员中，小泉进次郎复古率更高。在零碎的两轮选举轨制之下，这么的民调令效果变得难以预测。”他称，候选东谈主将对日本异日的财政和货币战术产生紧迫影响，从而影响日元金钱价钱，因此往复者需要属意下周一开盘后的跳空风险。

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