天元证券好意思银警告顶点看涨好意思股情态，黄金或成为逃一火所

本周好意思股不竭冲击历史新高态势，商场对本年好意思联储三次降息的预期慢慢升温，投资者预期联邦公开商场委员会将淡化关税对通胀的潜在风险转而更关注作事商场放缓的问题。好意思国银行首席好意思股战术师哈特尼特（Michael Hartnett）刊文发出警告，投资者对好意思股“顶点看涨情态” 正逃避风险，并以为黄金是对冲通胀、好意思元贬值及无序风险的优质器具。

哈特尼特：留心“顶点看涨情态”

好意思国银行民众基金司理拜访将于下周发布，该行首席投资战术师哈特尼特警告称，此份拜访可能会袒露商场存在顶点看涨情态 —— 而这种情态每每是预示商场行将回转的有用逆向办法。

商量到好意思股三大股指本周都创历史高点，这种看涨热心看似得当逻辑。哈特尼特以为，若机构现款握仓比例降至3.7%以下、股票竖立比例从超配14%飙升至30%，同期民众经济增长预期上调，那么好意思国银行的专属往复模子可能会发出警报。

哈特尼特在其每周资金流向发挥中写谈，金融股高涨、利率敏锐型股票走高以及信贷利差收窄（即好意思国企业债券利率接近国债利率），这一系列方式标明，投资者现在对好意思联储的利率有盘算握 “信任” 格调，以为好意思联储能作出正确判断。

哈特尼特将现时投资者的心态回归为：“在来岁春季驱动担忧中期选举之前，我会一直作念多股票。” 当作佐证，他征引好意思国银行私东谈主客户的数据称，现在这些客户投资组合中股票竖立比例达64.2%，为2022年3月以来的最高水平。

黄金基金单周流入规模创历史第四高

好意思国银行战术团队还关注到其他蹙迫趋势：黄金因具备对冲通胀的特质，资金流入再次激增。截止周三的一周内，黄金基金吸纳资金34亿好意思元，创下历史第四大单周流入规模。好意思国价值股近期相对大盘股发扬执意，同期也取得新的资金注入，眩惑5亿好意思元资金流入。

哈特尼特以为，21世纪20年代出现了新的投资念念潮 ——“ABD”（Anything But the Dollar，即 “除好意思元外皆可投”），但东谈主工智能主题仍将保握热度。这一不雅点的佐证之一是，他发现夙昔两年间，超大规模科技企业（hyperscaler）的成本支拨占现款流的比例已翻倍至72%。

哈特尼特建议了另一个投资看法 “BIG”，永诀代表债券（Bonds）、海外钞票（International assets）和黄金（Gold）。现在，他在很猛过程上仍坚握这一 “三重竖立” 战术，主张30年期好意思国国债收益率将降至4%隔邻。这一不雅点亦然其 “杠铃式” 风险竖立战术的蹙迫构成部分 —— 在该战术下，投资者同期进行高风险与保守型投资，躲避介于两者之间的钞票。

尽管哈特尼特对海外钞票仍握积极格调，但他暗示，商场情态的偏好将发生滚动：春季偏向欧洲、夏日转向中国，而到年底前，这一偏好将转向日本。

与此同期，好意思银以为黄金依然对冲无序风险与好意思元贬值的器具，并押注金价将进一步高涨，本年年底有望冲击3700好意思元。

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