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（原标题：2026年十大投资指南）
近日，威灵顿投资分析师发布年度十大投资指南，旨在匡助投资者明确并梳理新一年的职责重心，为赢得更好的投资效率奠定基础。
●复盘前年的推崇
2025年（收场11月底）与2023、2024年的举座市集推崇颇为相似：股票呈报强盛，信用呈报尚可，政府债券呈报较低，巨额商品推崇休戚各半。具体来看，黄金贯穿第二年在最好金钱推崇中位居第二。包括中国在内的新兴市集以及平常的非好意思股票均为推崇最好的金钱类别。诚然，好意思国股票凭借大盘股的出色推崇，依然展现出韧性。
2025年推崇欠安的金钱包括石油、好意思元、日本国债和比特币。
需要接纳的提醒有：
一是政策旅途并非线性。好意思国新政府似乎有着昭着的施政纲目，但关税政策的走向充满辗转，令市集措手不足。之后，跟着新的财政刺激循序出台以及关税干系争议的减少，市集情感有所好转。
二是风险偏好与避险情感偶然互斥。在黄金高潮本事，股票同样不错推崇优异。
三是好意思元并非坚不成摧。2025年，好意思元因市集和计谋原因（举例好意思国政府但愿好意思元小幅走软以扶助生意）而承压。
四是押注通胀、看空科技股或代价隆盛。换言之，逆当前周期而行蕴含风险。
五是“逢低买入”还是说一不二——市集下落时，增抓头寸时常仍优于削减头寸。
关键启示：当前群众趋势或仍将抓续（即使长期内推断会逆转），投资者应作念好准备。
●评估短期远景
收场2025年12月，团队对群众股票抓适度超配不雅点。尽管估值偏高，但股票呈报应受益于群众经济政策不信服性的下降（自2025年4月关税动手的峰值以来已有所回落）以及央行的宽松政策。在股票竖立中，优先接头日本和好意思国，其次才是欧洲和新兴市集。对发达市集政府债券亦抓适度超配不雅点，对信用抓中性不雅点，对巨额商品抓小幅低配不雅点，这主要受对石油的小幅低配不雅点动手。
关键启示：继2025年强盛高潮后，股票的短期远景依然乐不雅。
●谛视潜在契机领域
为推断异日潜在机遇提供参考，图1展示了威灵顿投资在计谋（30—40年）期限内的老本市集假定（CMAs），这每每用于制定金钱竖立政策。预期股票呈报将跑赢固定收益，其中非好意思股票将起原于好意思股。在政府债券和信用方面，预期呈报相配有诱导力，尤其是相较于2010年代水平。
图1 :老本市集假定
假定年化总呈报（%）
本图表响应了威灵顿投资管清楚决有策画团队收场2025年9月30日对万般金钱类别的计谋性老本市集假定。计谋性假定对应30—40年的长期本事跨度，系数呈报均为花样呈报，以年化几何平均值示意。呈报假定以好意思元为基础货币，永诀列示未对冲（如适用）及已对冲敞口（除非另有讲明）。
制约股票类老本市集假定预期推崇的关键要素是估值。好意思股的远期市盈率远高于20年平均值，但日本、欧洲和新兴市集的估值也处于相对高位。高估值同样是在多数信用市聚集构建老本市集假定的适度性要素。
受估值所限，基于老本市集假定测算，典型的60%股票/40%固定收益投资组合的预期呈报面前略高于5%，低于约6%的历史平均值。这大致是接头多元化和潜在新呈报来源的原因。鉴于此， 2026年竖立念念路为：
休养科技股竖立。在威灵顿投老本年早些时候进行的一项看望中，近40%的受访者低配科技股。无论金钱系数者是超配照旧低配科技及AI动手型股票，都需要了解其抓仓规模、我方对科技抓续动手增长是否有信心，以及判断失误时可能靠近的风险敞口。
再行谛视细心肠股票策略。尽管细心肠股票可能暂时过时于科技股，但它们在投资组合中仍有一隅之地，并可能在长期内跑赢大盘。
眷注其他不受醉心领域。当今大致亦然接头竖立非好意思股票、小盘股和价值股的时机。
花些本事权术“利基”策略。值得眷注的领域包括：典质贷款笔据（CLO）股权部分，在不同信用环境下均可能提供有诱导力的呈报和收益；后期成长型投资，这一领域存在巨额与科技干系或由科技赋能的翻新公司需要资金来守护增长；私募信贷的特定板块，如增长型贷款和房地产，或仍能够提供可不雅的非流动性溢价；以及专注于当前波动性较高行业（罕见是金融和科技）的皆备呈报策略。
关键启示：2026年可能存在实足的多元化投资契机。
●尝试清楚市集共鸣
另一项有用的作念法是评估那些已响应在价钱中的市集共鸣。群体聪惠有其原理原理，但从风险角度看，眷注市集可能疏远的要素也至关重要。面前，以下不雅点组成市集共鸣：
投资者醉心股票和黄金，并担忧泡沫风险。
市集对政府债券及信用债的风险订价相对较低。
“好意思联储兜底”依然有用，市集仍预期好意思联储会在市集抛售时动手保护。
投资者对新兴市集遍及相配冷淡，尽管一些基金司理的兴致在加多。
价值股、优质股和小盘股似乎仍可能不受投资者醉心。
判断市集共鸣不雅点的一种方法是将异日一年的预期盈利与内容盈利进行相比。畴昔三年的内容盈利为负，但预期清楚盈利将增长近50%。需防守的是，这些预测时常过于乐不雅，但即使小盘股推崇大幅不足预期，该数据也标明盈利有望重回增长轨说念。
市集预期欧洲和新兴市集将出现相配强盛的复苏，对好意思国的预期也保抓正经。然而，对日本经济改善的预期则聊胜于无。
关键启示：市集已预期当前趋势将抓续下去，因此任何不测都可能带来相配大的冲击。
●考量可能的不测事件
念念考那些市集遍及以为不太可能发生，但至少有合剪发生概率的事件。
关键启示：为更强盛的增长、更高的通胀以及政策方面的不测作念好准备。
●念念考长期远景
转向长期投资组合契机，在威灵顿投资近期进行的一项看望中发现，机构金钱系数者策画在2026年加多竖立的主要领域包括：对冲基金、基础尺度、私募信用、私募股权、非好意思发达市集股票、新兴市集股票和追求呈报的固定收益。其最可能削减竖立的领域（迄今为止）是大盘好意思股。
在念念考若何构建长期契机框架时，焦点继续于当前周期。欢然众金融危急收尾以来，其很多特征一直存在，包括逐步而厚实的增长、财政和货币扶助、科技行业的同样地位/市集继续度陶冶，以及巨额老本流向私募金钱。投资者需要审慎考量，其当前布局在多猛进度上押注周期延续，抑或预判周期回转。
但也有一些策略可能无论哪种情况都行之有用：
市集继续度策略：市集对扩张型策略（如130/30或140/40策略）、可携阿尔法策略（portable alpha strategies）以及所谓“中枢2.0”的策略兴致日益浓厚，这些策略在若何愚弄风险预算和措置因子风险方面罕见严谨。其中部分“中枢2.0”策略是严格的量化策略，但也可与基于基本面知悉的肖似策略衔尾以收尾多元化竖立。
动态固定收益策略：以总呈报为导向的策略、契机型策略和多板块策略都可能较好地搪塞利差收窄和利率较低的环境，并在市集契机出刻下纯真布局。
对冲基金：经济收场（举例当前中国、日本和欧洲之间的互异）和证券层面推崇进一步分化，或将故意于对冲基金，包括多元策略、宏不雅以及股票多空策略。
关键启示：优先弃取对周期不解锐的策略，而不是在当前周期络续照旧逆转上大举下注。
●权术另类投资领域
另类投资是很多投资者的重要竖立领域，值得在2026年之初进行特意谛视。
对冲基金：在一个股票和债券有可能同期推崇欠安的环境下，投资者应试虑将多元策略对冲基金看成多元化器具。在市集担忧估值和波动性的本事，股票多空策略基金不错施展作用。
私募股权：IPO和并购活动正在加多，这应故意于私募股权资金的回笼。从投资角度看，投资者应的眼神不应局限于并购领域，而应眷注更细分、或更群众化的策略，包括估值更具诱导力、老本需求可能跳跃供给的领域。此外，受高利爽朗接影响较小的领域值得仔细权术，包括风险投资和成长型投资。
私募信用：私募信用领域的投资契机正抓续扩张，已越过中间市集平直贷款的界限。私募信用与公开市集信用之间的界限也日益糊涂，催生了市集对跨市集策略的兴致。从风险措置角度看，投资者应了解其通过私募信用对AI/科技领域的风险敞口，并确保上行契机与下行风险相匹配。同期，惟有流动性保抓充裕，要紧危急的风险就可能较低，或至少被推迟。
关键启示：另类投资在异日投资组合中可能施展更重要的作用，但要确保投资策略妥当当前环境。
●叫醒里面风险措置意志
2026年需眷注风险（下行与上行）的研判清单如下：好意思国中期选举以及选举前可能出台更多财政刺激循序；新任好意思联储主席的任命；对盈利（尤其是科技股）的乐不雅情感（及潜在的预期松弛）。此外，几个市集参与者疏远的风险也值得防守：流动性风险；一些投契性投资；通胀，鉴于政府债务上升，这是一个中期隐忧。
若何将上述系数要素纳入风险措置经由？有两种方法不错选用。其一是情景分析，即推演万般风险事件可能偏离预期的旅途，并评估其对投资组合的潜在影响。
第二种方法是选用顶点情景对投资组合进行压力测试。如若投资者对测试收场感到满足，则能更有底气着力既定的竖立布局。反之，则可能需要接头进行风险对冲或休养现存金钱竖立。面前在威灵顿投资压力测试中使用的顶点情景包括：好意思股非感性暴涨，巨额老本涌入鞭策估值进一步升高；私募信用市集抛售，并可能对公开市集产生四百四病；市集趋势回转；以及滞胀环境。
关键启示：干预2026年，应聚焦风险措置，并眷注热点话题以外的风险。
●评估流动性景色
每位投资者都应花本事念念考异日一年可能转换流动性需求的要素，无论是市集危急，照旧投资组合所办事的机构或个东说念主需求发生变化。
异日一年，推断流动性景色总体上将与2025年所见保抓一致。具体不雅点包括：好意思国市集倾向于由AI往返动手；利率流动性或仍呈事件动手型特征，且有一些要紧事件已蓄势待发；在信用市集，二级市集流动性可能因抓续强盛的刊行而靠近挑战。
关键启示：流动性压力测试应是投资者的长期议题之一。
●精简2026年优先事项
临了，投资者应将其优先事项精简至一个易于措置的清单内。
细心策略包括：谛视多元化金钱，包括对冲基金；鉴于前述风险和逼迫演变的契机领域，再行评估私募信用敞口；为潜在的平常市集抛售制定搪塞策画。
伏击策略包括：鉴于当前周期或已步入晚期，应加多投资组合的动态休养智力；将AI看成一种投资契机以及陶冶坐蓐力的器具进行权术；深切了解一些大型金钱系数者选用的“举座投资组合策略”（TPA）。
关键启示：无论是经受本文的部分优先事项提倡，照旧制定我方的筹划天元证券，都应围绕投资政策的具体指标开启新一年的筹划。
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