证券时报记者许盈
本年以来,“铜博士”价钱握续攀升,当今沪铜期货已冲破86000元/吨,处于连年高位。这一蹙迫工业原材料的价钱波动,牵动着卑劣制造业企业的敏锐神经。
证券时报记者近日赴浙江温州调研发现,面对铜价波动,一批制造业企业正通过活泼的套保策略,将价钱波动风险转动为降本增效的推行后果。以正泰电器为例,这家低压电器龙头企业诈欺期权器具,单季度罢了数百万元的职权金收入,有用对冲了原材料价钱上升压力。
催生实体企业套保需求
正泰电器动作中国低压电器行业领军企业,业务涵盖配电电器、限度电器、电源电器等系统处罚决策,商场集聚遮蔽世界140多个国度和地区。自2016年收购正泰新动力后,公司酿成了“电器+新动力”双轮驱动的发展表情。
在制造业本钱组成中,原材料占比时常较大。据正泰电器讨论考究东说念主先容,铜动作低压电器中枢原材料,白银则是枢纽导电材料。“公司历久面对铜、银等巨额原材料价钱波动的影响,必须通过金融器具罢了持重筹备。”正泰电器讨论考究东说念主暗示。
据上述东说念主士先容,关于铜等原材料的采购,公司经受“周度均价+浮动触发调价”的采购结算机制,这种方式在保障供应链踏实的同期,也使本钱限度握续面对价钱波动挑战。连年来,受世界供应链扰动和宏不雅战略变化影响,铜、银价钱波动加重,对企业持重筹备组成压力。
恰是在这一布景下,正泰电器自2021年启动套期保值业务,初期以期货器具为主,2022年后初始探索期权器具的诈欺,构建愈加活泼、精良化的风险料理体系。
期权策略生效
铜的卑劣应用场景触及电力、建筑、家电、交通、电子等产业,被视作中枢工业材料之一。本年以来,沪铜期货经验了一轮显贵上升,从4月上旬约72000元/吨的低位,所有涨至11月上旬的超86000元/吨。
面对价钱波动,正泰电器讨论考究东说念主告诉记者,以本年三季度为例,公司基于对铜市“供需偏紧、下行有限”的基本面判断,展望铜价将在77000元~82000元/吨区间震撼。
“若价钱跌破77000元/吨将是假想的采购建仓契机,但径直建筑期货多头需承担较大保证金压力和标的性风险。”该考究东说念主先容,为此公司筹画了“实货备兑看跌期权”策略,在77000元/吨以下分批卖出虚值看跌期权。若到期铜价高于行权价,职权金可径直裁汰采购本钱;若价钱跌破77000元/吨,则按预计接货并转为期货多头,罢了低本钱建仓。该策略既逃匿了追涨风险,又将恭候时机转动为收益。
该策略赢得了赫然成效:2025年7~9月,公司累计卖出看跌期权对应现货限制8000吨,职权金收入约600万元。“期内铜价恒久在78000元~81500元/吨区间震撼,未触刊行权要求。通过卖出看跌期权,咱们既在震撼市中罢了了本钱优化,又保留了价钱下落时的主动采购权。”该考究东说念主暗示。
化风险为收益
证券时报记者了解到,自上期所上市铜期权以来,品种流动性日益晋升,有用地助力企业通过策略组合裁汰分娩本钱。经过多年的推论探索,浙江不少制造业企业已在泛泛筹备中深度使用期权器具,建筑起一套完善的期权策略体系。
以正泰电器为例,当今公司已酿成三类老到策略:卖出看跌期权在震撼市中优化本钱;牛市价差策略在和缓看涨阶段限度开销;备兑策略在握有期货多头时增强收益。
“期权不同于期货的线性锁定机制,更靠近‘保障’逻辑。”正泰电器讨论考究东说念主诠释说,“企业既可通过买入期权支付职权金逃匿风险,也可通过卖出期权收取职权金,将可承受的风险转动为收益。”
总结正泰电器从无到有遴选期权动作套保器具的历程,该考究东说念主总结了四条警戒:第一是商场研判才调,期权动作主动性的风险料理器具,要求企业对商场分析达到一定水平后,才能对风险进行有用的分袂对待;第二是风控优先原则,公司恒久坚握底线想维,作念好最坏情况的应付准备;第三是渐进式立异旅途,新器具的遴选需要进程,次序渐进才能走得更稳更远;第四是器具组合使用,在使用期权器具时聚拢期货进行对比分析和学习清醒,加深对金融器具的意志。
“期权器具的活泼诈欺必须以严格的风险限度为前提。”该考究东说念主强调,公司恒久将期权头寸限度在套保需求畛域内天元证券,保证金使用不最初账户总资金的50%,行权价以平值或浅虚值为宜,留意流动性压力。
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