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证券时报记者许盈
本年以来，“铜博士”价钱握续攀升，当今沪铜期货已冲破86000元/吨，处于连年高位。这一蹙迫工业原材料的价钱波动，牵动着卑劣制造业企业的敏锐神经。
证券时报记者近日赴浙江温州调研发现，面对铜价波动，一批制造业企业正通过活泼的套保策略，将价钱波动风险转动为降本增效的推行后果。以正泰电器为例，这家低压电器龙头企业诈欺期权器具，单季度罢了数百万元的职权金收入，有用对冲了原材料价钱上升压力。
催生实体企业套保需求
正泰电器动作中国低压电器行业领军企业，业务涵盖配电电器、限度电器、电源电器等系统处罚决策，商场集聚遮蔽世界140多个国度和地区。自2016年收购正泰新动力后，公司酿成了“电器+新动力”双轮驱动的发展表情。
在制造业本钱组成中，原材料占比时常较大。据正泰电器讨论考究东说念主先容，铜动作低压电器中枢原材料，白银则是枢纽导电材料。“公司历久面对铜、银等巨额原材料价钱波动的影响，必须通过金融器具罢了持重筹备。”正泰电器讨论考究东说念主暗示。
据上述东说念主士先容，关于铜等原材料的采购，公司经受“周度均价+浮动触发调价”的采购结算机制，这种方式在保障供应链踏实的同期，也使本钱限度握续面对价钱波动挑战。连年来，受世界供应链扰动和宏不雅战略变化影响，铜、银价钱波动加重，对企业持重筹备组成压力。
恰是在这一布景下，正泰电器自2021年启动套期保值业务，初期以期货器具为主，2022年后初始探索期权器具的诈欺，构建愈加活泼、精良化的风险料理体系。
期权策略生效
铜的卑劣应用场景触及电力、建筑、家电、交通、电子等产业，被视作中枢工业材料之一。本年以来，沪铜期货经验了一轮显贵上升，从4月上旬约72000元/吨的低位，所有涨至11月上旬的超86000元/吨。
面对价钱波动，正泰电器讨论考究东说念主告诉记者，以本年三季度为例，公司基于对铜市“供需偏紧、下行有限”的基本面判断，展望铜价将在77000元～82000元/吨区间震撼。
“若价钱跌破77000元/吨将是假想的采购建仓契机，但径直建筑期货多头需承担较大保证金压力和标的性风险。”该考究东说念主先容，为此公司筹画了“实货备兑看跌期权”策略，在77000元/吨以下分批卖出虚值看跌期权。若到期铜价高于行权价，职权金可径直裁汰采购本钱；若价钱跌破77000元/吨，则按预计接货并转为期货多头，罢了低本钱建仓。该策略既逃匿了追涨风险，又将恭候时机转动为收益。
该策略赢得了赫然成效：2025年7～9月，公司累计卖出看跌期权对应现货限制8000吨，职权金收入约600万元。“期内铜价恒久在78000元～81500元/吨区间震撼，未触刊行权要求。通过卖出看跌期权，咱们既在震撼市中罢了了本钱优化，又保留了价钱下落时的主动采购权。”该考究东说念主暗示。
化风险为收益
证券时报记者了解到，自上期所上市铜期权以来，品种流动性日益晋升，有用地助力企业通过策略组合裁汰分娩本钱。经过多年的推论探索，浙江不少制造业企业已在泛泛筹备中深度使用期权器具，建筑起一套完善的期权策略体系。
以正泰电器为例，当今公司已酿成三类老到策略：卖出看跌期权在震撼市中优化本钱；牛市价差策略在和缓看涨阶段限度开销；备兑策略在握有期货多头时增强收益。
“期权不同于期货的线性锁定机制，更靠近‘保障’逻辑。”正泰电器讨论考究东说念主诠释说，“企业既可通过买入期权支付职权金逃匿风险，也可通过卖出期权收取职权金，将可承受的风险转动为收益。”
总结正泰电器从无到有遴选期权动作套保器具的历程，该考究东说念主总结了四条警戒：第一是商场研判才调，期权动作主动性的风险料理器具，要求企业对商场分析达到一定水平后，才能对风险进行有用的分袂对待；第二是风控优先原则，公司恒久坚握底线想维，作念好最坏情况的应付准备；第三是渐进式立异旅途，新器具的遴选需要进程，次序渐进才能走得更稳更远；第四是器具组合使用，在使用期权器具时聚拢期货进行对比分析和学习清醒，加深对金融器具的意志。
“期权器具的活泼诈欺必须以严格的风险限度为前提。”该考究东说念主强调，公司恒久将期权头寸限度在套保需求畛域内天元证券，保证金使用不最初账户总资金的50%，行权价以平值或浅虚值为宜，留意流动性压力。
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